El carry trade rindió hasta 20% en dólares y crecen las dudas sobre su sostenibilidad en el año electoral
La estrategia financiera basada en tasas en pesos y estabilidad cambiaria dejó fuertes ganancias en dólares, mientras el Banco Central continúa acumulando reservas en un contexto de alta intervención.
El denominado “carry trade” acumuló rendimientos cercanos al 20% en dólares en lo que va del año, impulsado por la estabilidad del tipo de cambio y las tasas en pesos relativamente elevadas. La estrategia consistió en posicionarse en instrumentos en moneda local para obtener retornos que, convertidos a dólares, superaron ampliamente otras alternativas de inversión.
En paralelo, el Banco Central reforzó su presencia en el mercado cambiario con compras de divisas que superan los 7.200 millones de dólares en lo que va del año, acercándose a gran parte de la meta oficial de acumulación de reservas. Esta dinámica contribuyó a sostener la calma cambiaria durante el primer cuatrimestre.
El rendimiento del carry trade estuvo influido por la combinación de un tipo de cambio relativamente estable y una desaceleración en la cotización de algunos activos en moneda dura, lo que potenció las ganancias en términos reales para los inversores posicionados en pesos.
Sin embargo, en el mercado financiero comienzan a surgir dudas sobre la continuidad de esta estrategia. Analistas advierten que el esquema depende de condiciones macroeconómicas y cambiarias que podrían modificarse en el segundo semestre, especialmente en un contexto de menor ingreso de divisas por exportaciones.
Otro factor de incertidumbre es el escenario político-electoral, que impacta directamente en las decisiones de inversión entre activos en pesos y dolarización de carteras. La volatilidad esperada hacia adelante podría alterar el equilibrio actual entre tasas, inflación y tipo de cambio.
En este marco, algunos informes advierten que el mercado ya no responde únicamente al flujo de compras del Banco Central, sino a las expectativas sobre la sostenibilidad del esquema cambiario y la evolución de las reservas.
El riesgo país y los bonos soberanos también reflejaron cierta cautela, con movimientos mixtos y señales de mayor aversión al riesgo, en un contexto donde los inversores evalúan si el actual esquema financiero podrá mantenerse sin tensiones en los próximos meses.
