{"id":2876,"date":"2025-08-05T06:58:08","date_gmt":"2025-08-05T09:58:08","guid":{"rendered":"https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/?p=2876"},"modified":"2025-08-05T06:58:09","modified_gmt":"2025-08-05T09:58:09","slug":"tasas-altas-y-vencimientos-tensionan-el-plan-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/?p=2876","title":{"rendered":"Tasas altas y vencimientos tensionan el plan fiscal"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El Tesoro enfrenta vencimientos por $36 billones este mes. Pag\u00f3 tasas del 65%, duplicando la inflaci\u00f3n, y prioriza evitar presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar.<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"461\" src=\"https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/image-33-1024x461.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-2877\" srcset=\"https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/image-33-1024x461.png 1024w, https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/image-33-300x135.png 300w, https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/image-33-768x346.png 768w, https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/image-33-1536x692.png 1536w, https:\/\/tendenciaspoliticas.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/image-33-2048x923.png 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El peso de la deuda en agosto<\/h2>\n\n\n\n<p>El Ministerio de Econom\u00eda encara vencimientos en pesos por m\u00e1s de $36 billones durante agosto, con una fecha cr\u00edtica el 18, cuando debe cubrir $22 billones. Esta situaci\u00f3n coincide con un contexto de tasas que duplican la inflaci\u00f3n estimada y genera inquietudes sobre la sostenibilidad del programa fiscal.<\/p>\n\n\n\n<p>Seg\u00fan <a>Fundaci\u00f3n Capital<\/a>, el 97% de la deuda est\u00e1 en instrumentos a tasa fija, lo que obliga al Tesoro a convalidar niveles elevados de inter\u00e9s. Desde la finalizaci\u00f3n de las LEFI, las tasas pasaron del 34% al 70%, aunque retrocedieron levemente. La semana pasada, el Estado acept\u00f3 pagar hasta un 65% para renovar vencimientos, frente a una inflaci\u00f3n anual proyectada del 30%.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Riesgos fiscales y crowding out<\/h2>\n\n\n\n<p>Este esquema implica costos crecientes. Por un lado, encarece el financiamiento p\u00fablico; por otro, reduce el cr\u00e9dito al sector privado. \u201cLa administraci\u00f3n de la liquidez requerir\u00e1 sinton\u00eda fina\u201d, advirti\u00f3 Fundaci\u00f3n Capital. La colocaci\u00f3n de t\u00edtulos a plazos m\u00e1s cortos agrava el perfil de vencimientos futuros.<\/p>\n\n\n\n<p><a>Desde Cohen Aliados Financieros<\/a>, destacan que la mayor carga de intereses, aunque no se refleje en el resultado fiscal base caja, debilita la solidez del balance del Estado. Incluso el FMI lo se\u00f1al\u00f3 en su \u00faltima revisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Estrategia oficial: contenci\u00f3n cambiaria<\/h2>\n\n\n\n<p>El Gobierno opt\u00f3 por frenar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar, aunque eso implique asumir tasas m\u00e1s altas. La prioridad es la astringencia monetaria, lo que podr\u00eda reactivar el fen\u00f3meno de crowding out: el desplazamiento del cr\u00e9dito desde el sector privado hacia el p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n<p>Si bien el Tesoro cuenta con $14 billones disponibles \u2014producto de licitaciones previas y transferencias del BCRA\u2014, la apuesta sigue siendo de corto plazo. Seg\u00fan la consultora Qualy, esta estrategia encarece a\u00fan m\u00e1s el financiamiento de la econom\u00eda real y frena el consumo, afectando a las familias.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Enlaces internos y externos<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a>Revisi\u00f3n del FMI<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a>An\u00e1lisis de deuda y tasas<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a>Crowding out en econom\u00edas emergentes<\/a><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Tesoro enfrenta vencimientos por $36 billones este mes. 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